El análisis previo a la reunión de política monetaria elaborado por BBVA Research señala que la combinación de una caída del PIB en el primer trimestre de 2026 y una desaceleración de la inflación subyacente refuerza el escenario para que Banco de México realice un último recorte de 25 puntos base en su tasa de referencia. El documento advierte que las condiciones internas muestran debilidad suficiente para justificar el cierre del ciclo de relajación monetaria, pese al entorno global incierto.
Según la estimación oportuna del INEGI, la economía mexicana se contrajo 0.8% trimestral en el 1T26, con retrocesos en los tres grandes sectores productivos. El reporte subraya que “1Q26 real GDP contracted by 0.8% q/q” , revirtiendo el crecimiento de 0.9% observado al cierre de 2025 y reduciendo la tasa anual a 0.2%. La debilidad se explica por la caída de 1.1% en la actividad industrial, el retroceso de 0.6% en servicios y la segunda contracción consecutiva del sector agropecuario.
El informe destaca que la incertidumbre en torno al Estado de derecho, la política comercial de Estados Unidos y los precios del petróleo continúa afectando las decisiones de inversión. A ello se suma la fragilidad del mercado laboral: la creación de empleo formal se mantuvo contenida en marzo, con apenas 30,000 nuevas plazas, y desde diciembre de 2022 han cerrado más de 49,000 micro y pequeñas empresas.
En materia de precios, BBVA Research señala que la inflación de la primera quincena de abril mostró señales de alivio. El documento indica que “core inflation… slowed to 4.3% y/y” , lo que refuerza la lectura de que los recientes repuntes obedecen a choques de oferta —como el ajuste del IEPS, el encarecimiento de frutas y verduras y los mayores precios globales de energía— y no a presiones de demanda. La institución prevé que tanto la inflación general como la subyacente retomen una trayectoria descendente a partir del segundo trimestre.
El análisis también considera que el comportamiento del peso y de los mercados financieros favorece un recorte adicional. Aunque los rendimientos de los bonos a 10 años se mantienen por encima de 9%, el informe señala que “the Mexican peso has recently behaved more in line with other EM currencies” , lo que sugiere ausencia de presiones cambiarias significativas.
Las minutas de la reunión de marzo muestran que la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno anticipa efectos limitados del conflicto en Medio Oriente sobre la economía mexicana. El subgobernador Omar Mejía reiteró que “going forward, there is room for a further adjustment” , mientras que la gobernadora Victoria Rodríguez, en comparecencias recientes, dejó ver una postura alineada con un último recorte.
BBVA Research prevé que Banxico reduzca la tasa a 6.50% y mantenga una pausa prolongada durante el resto del año. El documento anticipa un voto de 4-1 a favor del recorte y señala que el banco central enfatizará la debilidad de la demanda interna y la necesidad de evaluar los efectos acumulados del ciclo de relajación. Hacia 2027, si la inflación subyacente converge hacia 3.5% y la Reserva Federal retoma recortes, Banxico podría considerar ajustes adicionales que acerquen la tasa a 6.0%.