La economía mexicana enfrentará un escenario de menor crecimiento durante 2026, marcado por la debilidad de la demanda interna, la desaceleración del empleo formal, la cautela de la inversión privada y presiones crecientes sobre las finanzas públicas, según el más reciente informe “Situación México” elaborado por BBVA Research.
El análisis redujo su pronóstico de crecimiento económico para este año de 1.8 a 1.2 por ciento, al considerar que la inversión y el consumo continúan perdiendo dinamismo en un entorno de incertidumbre prolongada. El ajuste representa una de las revisiones más relevantes realizadas por la institución financiera para la economía nacional.
BBVA sostiene que la actividad económica mostró señales de debilitamiento desde el primer trimestre de 2026, cuando la economía registró una contracción trimestral de 0.6 por ciento. La inversión fija bruta cayó 1.3 por ciento y el gasto privado retrocedió 0.8 por ciento, reflejando una menor disposición de empresas y consumidores para realizar nuevas inversiones y gastos.
El reporte identifica varios factores detrás de este comportamiento. Entre ellos destaca la incertidumbre relacionada con la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), la evolución del entorno regulatorio, los cambios en el Poder Judicial, la volatilidad de los precios energéticos y la reducción gradual del gasto público derivada del proceso de consolidación fiscal.
Uno de los señalamientos más relevantes del documento es que el impacto económico esperado por la Copa Mundial de Futbol 2026 será insuficiente para revertir las debilidades estructurales de la economía mexicana. El informe advierte que el deterioro gradual del mercado laboral y la cautela empresarial limitarán los beneficios asociados al evento deportivo internacional.
En materia laboral, BBVA observa un crecimiento limitado del empleo formal y un avance de la informalidad. El estudio señala que la creación de puestos de trabajo afiliados al IMSS mantiene un ritmo reducido y que diversos indicadores apuntan a un debilitamiento del tejido empresarial, particularmente entre pequeñas y medianas empresas. La institución redujo su previsión de crecimiento del empleo formal a 1.4 por ciento para 2026 y a 2.0 por ciento para 2027.
Respecto a la inflación, el análisis indica que comenzó a moderarse durante el segundo trimestre tras los choques de oferta registrados a principios de año. Sin embargo, advierte que los servicios continúan siendo el principal factor que impide una desaceleración más rápida de los precios. BBVA prevé que la inflación general cierre 2026 en 4.1 por ciento y la inflación subyacente en 3.9 por ciento.
En el terreno monetario, el informe considera que el Banco de México concluyó el ciclo de reducciones en la tasa de referencia y mantendrá el nivel de 6.50 por ciento al menos hasta el cierre de 2026. La decisión responde a un equilibrio entre la debilidad de la actividad económica y los riesgos inflacionarios derivados del entorno internacional, particularmente del conflicto en Medio Oriente y sus efectos sobre los precios de la energía.
En materia fiscal, BBVA plantea una advertencia de largo alcance. El documento estima que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público aumentará de 53.2 a 54.9 por ciento del Producto Interno Bruto durante 2026. Además, señala que la ausencia de una reforma fiscal, el crecimiento de programas sociales, las presiones por pensiones y los apoyos a Pemex reducen el margen de maniobra para las finanzas públicas.
El informe advierte que, si la consolidación fiscal resulta insuficiente y la deuda continúa creciendo, México podría acercarse a niveles cercanos al 60 por ciento del PIB hacia 2030, escenario que podría derivar en revisiones a la baja de la calificación crediticia soberana y en riesgos para conservar el grado de inversión.
En cuanto al tipo de cambio, BBVA anticipa una depreciación gradual del peso durante la segunda mitad de 2026. Su escenario base proyecta una cotización cercana a 17.8 pesos por dólar al cierre de este año y de 18 pesos por dólar para 2027.
Con este diagnóstico, BBVA plantea un panorama de crecimiento moderado para México, donde la recuperación económica dependerá de la capacidad para recuperar la confianza de la inversión, fortalecer el empleo formal y generar condiciones de certidumbre que permitan aprovechar oportunidades vinculadas al nearshoring, la infraestructura tecnológica y la integración comercial con Estados Unidos.